信托模式是職工持股形式的現(xiàn)實(shí)選擇
來源：www.beiwo888.cn 時間：2004-09-09
當(dāng)前，我國企業(yè)職工持股多采用職工持股會的形式，而職工持股會又以新設(shè)社團(tuán)法人、工會社團(tuán)法人、公司內(nèi)部機(jī)構(gòu)或工會下屬組織或企業(yè)法人等四種形式進(jìn)行運(yùn)作。實(shí)踐證明，上述四種方式都存在現(xiàn)行制度設(shè)計者無法解決的法律上的難題。它表明，職工持股的種種實(shí)踐并未給這一領(lǐng)域提供可供選擇的制度。在我國現(xiàn)行的法律體系中，由于沒有專門的法律對職工持股予以明確規(guī)范，只是在地方或部委的政府規(guī)章中有一些規(guī)定，至使在職工持股的實(shí)際操作中，出現(xiàn)了一些無法回避的法律障礙，其中職工持股的法律形式即是一個首要的難題。
筆者認(rèn)為，隨著信托模式的建立和施行，這些矛盾的解決有了新的途徑，以共同受托人為職工股權(quán)行使主體的信托模式無疑是化解職工持股會法律形式問題的最佳方案。具體做法是：將職工持有的股份信托給符合受托人條件的自然人或法人進(jìn)行管理、處分和收益分配，自然人可以是一個人，也可以是幾個人(共同受托人)，可能是持股職工也可能是其他專業(yè)人士；法人可以是信托投資公司，也可以是信托投資基金，職工股份通過這些受托人進(jìn)行運(yùn)作；而職工或職工持股會可以作為信托人或受益人存在。信托模式的可行性在于：
第一，信托模式有利于企業(yè)節(jié)約經(jīng)營成本
在信托關(guān)系中，受托人往往是專業(yè)的信托投資公司，大量專業(yè)性的人才和綜合的金融經(jīng)營資格使之可以針對各類企業(yè)的不同情況，實(shí)施更為獨(dú)特的管理方式，既可為社會節(jié)約大量職工持股會重復(fù)設(shè)置的成本，又可高效地代為實(shí)現(xiàn)職工持股會的職能。
第二，信托模式的適用有利于實(shí)現(xiàn)我國職工持股長期激勵與福利機(jī)制的價值目標(biāo)
我國職工持股制度的價值目標(biāo)與英美國家近似，主要突出的是福利性和激勵性，而非穩(wěn)定股東群和集資，因此根據(jù)英美國家的經(jīng)驗(yàn)，信托模式最宜將這些目標(biāo)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，因此，在我國將其應(yīng)用于職工持股也是順理成章的事，而且，《信托法》、《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》等法律法規(guī)的頒布和實(shí)施，已經(jīng)為我國職工持股采取信托模式奠定了法律基礎(chǔ)。
第三，信托模式的基本功能與職工持股的基本目標(biāo)相一致
信托在本質(zhì)上是一種具有公益性質(zhì)的特殊事業(yè)，它原則上是無償?shù)?，受托人?yán)禁從信托中獲益，這方便了企業(yè)在施行優(yōu)惠措施時的運(yùn)作；信托具有財產(chǎn)管理的機(jī)能，受托人基于自己的基本義務(wù)(包括注意、分別管理信托財產(chǎn)、自己管理和忠實(shí)等義務(wù))，能很好地界定自身與持股職工之間的法律關(guān)系，為受益人的利益而謹(jǐn)慎地管理信托財產(chǎn)，使職工的股權(quán)更能受到法律保護(hù)；信托具有財務(wù)管理機(jī)能，在信托關(guān)系中，受托人能以自己的名義辦理信托財產(chǎn)中的各種手續(xù)，省卻了持股職工的不少麻煩；同時在管理信托財產(chǎn)時，受托人負(fù)有設(shè)置賬簿的義務(wù)，持股職工作為受益人有權(quán)查閱處理信托事務(wù)的文件，并可就信托事務(wù)的處理請求受托人予以說明；此外，采用信托模式，可以使職工持股形成法人團(tuán)體股份，較易形成統(tǒng)一的意志并對公司治理產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的影響，而這也正是職工持股的重要目標(biāo)之一。
第四，實(shí)行信托模式能夠較好地解決職工持股實(shí)際運(yùn)作中出現(xiàn)的諸多法律問題
(1)解決了職工持股的主體問題。受托人是專門從事信托業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)法人，以自己的名義進(jìn)行集中投資，不受信托人人數(shù)的限制，不受信托人原公司凈資產(chǎn)規(guī)模的制約，這些特點(diǎn)使得這種投資方式在現(xiàn)有的法律框架內(nèi)具備了可行性。(2)解決了職工持股的融資問題。信托關(guān)系成立后，信托投資基金或其他受托人，可以以受托管理的職工股份作為擔(dān)保進(jìn)行融資，逐步用職工持股收益(信托利益)償還債務(wù)欠款，從而解決改制中的職工持股能力不足的問題，有利于推動職工持股改制的規(guī)范化和規(guī)?；l(fā)展。(3)有效地解決了職工參與企業(yè)管理的問題。通過“表決權(quán)信托”，信托機(jī)構(gòu)或受托人可以依法行使與信托財產(chǎn)相聯(lián)系的表決權(quán)，有利于企業(yè)完善法人治理結(jié)構(gòu)、推進(jìn)決策的科學(xué)化和民主化，從而解決職工個體參與投票表決和管理無法落實(shí)的問題。(4)落實(shí)股利分配問題。通過信托合同的履行，能夠?qū)崿F(xiàn)職工持股的股利分配，并且在“管理信托”的前提下，受托機(jī)構(gòu)有可能通過理財方案的設(shè)計，使職工的信托收益增值。(5)解決“稅收問題”。在信托模式中，信托收益屬于受益人的收益，納稅主體是受益人，對于信托財產(chǎn)本金并不需要納稅，受益人只對信托收益部分繳納個人所得稅即可，從而有效地避免了企業(yè)和職工雙重納稅的問題。(6)能合理解決股份繼承及預(yù)留股份問題?！缎磐蟹ā芬?guī)定：受益人的信托受益權(quán)可以依法轉(zhuǎn)讓和繼承，但信托文件有限制性規(guī)定的除外。在職工持股信托方案中，因?yàn)樵械穆毠す蓶|身份已變更為受益人身份，所以受益人的轉(zhuǎn)讓可以依據(jù)信托合同或其他協(xié)議的規(guī)定，內(nèi)部完成受益人的變更，從而減少了股東必須進(jìn)行工商登記變更的繁雜手續(xù)，以及與《公司法》和現(xiàn)行有關(guān)法規(guī)的沖突，使預(yù)留股份和股份繼承問題迎刃而解。
(作者系北京市經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院講師)
(xintuo摘自法制日報)